بتا

[hesabdar789]

يك سوال در مورد بتا
مگر بتا نشاندهنده ريسك سيستماتيك نيست یعنی ریسکی که هیچوقت از بین نمیرود و وجود دارد.پس توجيه براي بتاي منفي چیه؟[tafakor]مثلااگربتا1.2منفی باشدبازده بازارم 16.8باشد و2.کاهش یابد بازده سهام جه تغييري ميكند؟

[h.jabbari]

بازده انتظاري



ميانگين بازده در طي دوره هاي گذشته مي باشد كه بر اساس آن انتظار نسبت به بازده دوره بعد شكل مي گيرد .



ريسك

جذر انحراف از معيار بازده در طي دوره هاي گذشته مي باشد .
اگر بازده انتظاري برابر r و ريسك برابر σ باشد، انتظار نسبت به بازده
دوره آينده R بدين صورت شكل مي گيرد :

http://irupload.ir/images/45514524033751981426.jpg
بدين ترتيب همانطور كه ملاحظه مي گردد با كاهش ريسك ، امكان نزديك شدن بازده‌ دوره آينده به بازده انتظاري افزايش مي يابد .
به عنوان مثال ميانگين بازده سه ماهه سهم شركت سر. ساختمان از تاريخ 01/03/81 تا 01/03/84 برابر 51.02 درصد مي باشد كه اين بازده ميانگين ، بازده انتظاري سه ماهه اين شركت تلقي مي‌گردد . ريسك سهم نيز در اين بازه زماني 99.87 محاسبه شده است.
با اين فروض مي توان احتمالات زير را براي وقوع بازده سه ماهه آينده اين سهم R ) ) در نظر گرفت :



http://irupload.ir/images/40534646338145739093.jpg


نسبت بازده به ريسك معياري براي تشخيص اين موضوع مي باشد كه در ازاي كسب بازده مورد نظر ،‌ چه ميزان ريسك بايد تقبل گردد . هر چه اين نسبت برابر با عدد بزرگتري گردد ، نشان دهنده آنست كه در ازاي بازده انتظاري ، ريسك كمتري بايد تحمل كرد.



نسبت شارپ

نسبت شارپ مفهومي مشابه نسبت بازده به ريسك دارد با اين تفاوت كه بازده بدون ريسك در طي دوره مورد نظر از بازده انتظاري كسر مي گردد. در ايران بازده سرمايه گذاري بدون ريسك را نرخ بازده 17 درصدي ساليانه اوراق مشاركت در نظر مي گيرند كه بصورت سه ماه سه ماه قابل برداشت مي باشد. پس اگر نسبت شارپ در مورد بازه زماني يك‌ساله بكار رود ، عدد 17 درصد از بازده انتظاري يكساله سهم كسر شده و حاصل بر ريسك يكساله سهم تقسيم مي گردد و اگر نسبت شارپ در مورد بازه زماني سه ماهه بكار رود ، عدد 4.25 درصد از بازده انتظاري سه ماهه سهم كسر شده و حاصل بر ريسك سه ماهه سهم تقسيم مي گردد.
نكته ديگري كه از نسبت شارپ مي توان استخراج كرد ، به صرفه بودن سرمايه گذاري در شركت مورد نظر در مقايسه با سرمايه گذاري بدون ريسك سه ماهه يا يكساله در اوراق مشاركت مي‌باشد.
بدين معنا كه منفي بودن نسبت شارپ نشان مي دهد كه بازده انتظاري سهم مورد نظر از بازده بدون ريسك اوراق مشاركت كمتر بوده و لذا سرمايه گذاري در چنين شركتي توجه پذير بنظر نمي رسد .



ضريب بتا


ضريب بتا عددي براي مقايسه شدت همسويي تغييرات بازده شركت مورد نظر با بازده شاخص كل بازار مي باشد. بدين معنا كه آيا تغييرات بازار بر روي سهم شركت مورد نظر تاثير مي گذارد ؟ و ميزان و شدت اين تاثير چگونه است ؟
ضريب بتا نسبت به مقدار يك سنجيده مي شود ، بدين معنا كه ضريب بتاي يك ، بزرگتر از يك و كوچكتر از يك به ترتيب نشاندهنده هم شدت بودن ، شديدتر بودن و ملايم تر بودن تغيرات بازده شركت مد نظر با بازده شاخص كل مي باشند.
ضريب بتاي صفر نيز نشاندهنده بي تفاوتي و استقلال تغييرات بازده شركت مد نظر نسبت به بازده شاخص كل مي باشد.
در نهايت علامت مثبت ضريب بتا همسو بودن و علامت منفي اين ضريب غير همسو بودن تغييرات بازده شركت مورد نظر با تغييرات بازده شاخص كل را نشان مي دهد.
به ضريب بتا ريسك سيستماتيك ( در مقابل ريسك غير سيستماتيك كه همان جذر انحراف از معيار بازده مي باشد ) نيز گفته مي شود.


یک نمونه از تحلیل ها ، به نقل از دنیای اقتصاد


متغيرهاي اقتصادی مختلفی را می‏توان به عنوان عامل تاثیرگذار روی بازده سهام در نظر گرفت، اما اگر بخواهیم یک متغير را به عنوان تاثيرگذارترين متغير انتخاب کنیم بهترین انتخاب شاخص بازار سرمایه است. براي سادگي، تمام عوامل انحصاری که تنها بر یک سهم موثر هستند را نیز در یک عامل خلاصه می‏کنیم. به این ترتیب می‏توان مدل معروف به مدل بازار را ساخت.

مطابق این مدل، بازده هر سهم از دو عامل تشكيل مي‌گردد كه يك جزء آن ناشي از بازار است كه ضریب تاثیرپذیری سهم از بازار را بتا مي‌نامند؛ جزء ديگر بازده هر سهم مربوط به خود سهم است كه آلفا ناميده مي‌شود.

به بيان آماري، اين مدل از رگرسيون بازده هر سهم بر شاخص بازار، حاصل مي‌شود كه عرض از مبدا رگرسيون آلفا و شیب رگرسيون نیز همان ضریب بتا است. به عنوان مثال اگر متوسط بازده سهمی 15 درصد، بتای آن 5/0 و بازده بورس 20 درصد باشد، 10 درصد= 0.5×20 درصد از بازده آن متاثر از بازار و آلفای آن برابر 5 درصد بوده است یعنی به طور متوسط، 5 درصد از بازده آن سهم مستقل از وضع كلي بازار و مختص خود شركت و 10 درصد از بازدهي متاثر از وضع كلي بازار بوده است. در اين مدل از داده‌هاي تاريخي جهت محاسبه آلفا و بتا استفاده شده و بديهي است ممكن است اتفاقات آتي متفاوت از روند گذشته سهم باشد.
مطابق محاسبات اين مدل، در طول سه سال گذشته، ميانگين بازده سالانه سرمایه‏گذاری شاهد 42 درصد، بتای آن 30/0 و ميانگين بازده سالیانه بورس در این مدت 27 درصد بوده است؛ بنابراین حدود 8 درصد (كه از ضرب 27 درصد و 30/0 به‏دست مي‌آيد) از بازده این شرکت متاثر از بازار و آلفای آن برابر 34 درصد بوده است؛ یعنی به طور متوسط، 34 درصد از بازده اين سهم مستقل از وضع كلي بازار و مختص خود شركت و 8 درصد از بازدهي متاثر از وضع كلي بازار بوده‌است.